6月12日晚间，51Talk（纽交所代码：COE）发布2018年第一季度财报。2018年上半年，51Talk实现净营收2.626亿元，同比增长64.6%；净亏损1.127亿元，去年同期净亏损为1.4亿元。

51Talk隶属于北京大圣知行科技有限公司，主营业务为在线外教1对1课程。成立之初，51Talk最显著的两个标志就是“成人外教英语和“菲律宾外教”。2016年6月10日成人外教，51Talk登陆纽交所，成为中国第一家在美上市的在线教育公司，也是迄今为止唯一一家上市的在线外教公司。然而上市两年后，中国“在线外教第一股”将聚焦非一线城市，上市刚满两年后，51Talk的财务报表却显示连续高额亏损，总负债大于总资产，也成为外界质疑和关注的焦点。

亏损一方面是因为在线1对1外教模式获客难度高，导致营销、运营成本高，客单价无法覆盖成本；另一方面，相较于少儿在线外教市场，在线成人外教市场需求并不旺盛，渗透率始终较低。

51Talk COO张明利曾公开表示，成人教育对价格非常敏感，缺乏继续学习的动力，对在社交媒体上秀成绩、推荐产品也没有兴趣。财报显示，成人教育业务的增速已从2015年初的38%降至2016年底的4%，发展已到达天花板。而家长则恰恰相反，他们不仅非常舍得为孩子花钱、督促孩子上课，还天然喜欢“炫耀孩子”成人外教，推荐其他家长购买。

为了改变持续亏损的局面，51Talk从成人市场转向少儿市场。2014年，51Talk开始尝试少儿业务，两年后，少儿业务带来的收入超过了成人业务。2018年2月，51Talk宣布品牌只做少儿英语。今年一季度成人外教，少儿业务占现金收入的83.8%，成为主要收入来源。

在少儿英语市场，家长们比较熟悉的在线外教产品有VIPKID、哒哒英语等。为了让消费者接受其新形象，今年才开始布局少儿英语的51Talk在品牌形象重塑、广告投放等方面下了很大功夫，其一季度营销费用达1.716亿元，较去年同期增长17.5%。

除了营销方式以外，51Talk面向家长推广的课程产品也不同于其他产品，主打价格更实惠的菲律宾外教课程。

目前，大部分在线外教公司选择使用欧美外教成人外教，针对高端家庭的产品才使用北美外教。家长普遍认为欧美外教口音更地道。对公司而言，使用欧美外教可以显著提高客价格。之前主打菲律宾外教的ABC360也已转用欧美外教。

在领先的在线外教公司中，51Talk是唯一一家使用菲律宾外教公司。与北美外教相比，菲律宾老师的工资更低、课时更长、课程价格也更低，但老师的口音也成为家长们争议的焦点。

今年4月博鳌亚洲论坛期间，菲律宾总统杜特尔特表示将努力让10万名菲律宾英语教师来华任教。这一消息更加坚定了51Talk继续使用菲律宾外教的信心。51Talk创始人黄佳佳公开表示，计划引入10万名菲律宾在线外教。

菲外教课程的价格，促使51Talk改变市场策略，开始进入二线、三线、四线城市。一方面，价格课程对非一线城市的消费者更有吸引力。另一方面，进入非一线城市，51Talk也避免了与VIPKID等公司争夺高端家长的压力。

2018年一季度财报中，51Talk创始人黄佳佳表示：“我们的商业模式和策略非常适合下沉到非一线城市，来自非一线城市的现金收入稳步提升，来自非一线城市的现金收入占比从去年同期的52%提升至本季度的63%。”

转型后，51Talk财务表现略有好转，与2017年第四季度、2018年第一季度相比，毛利率由62.4%提升至64.6%，净亏损由1.597亿元收窄至1.127亿元，较上一季度减少4700万元。目前，51Talk总市值为2.33亿美元。

6月12日财报发布后的首个交易日，51Talk收盘报11.6美元/股，下跌3.33%。