大家好，我是钱彦军，我不是研究报告的发布者，而是研究报告的淘金者，每周精选最热、最有焦点的行业研究报告，让大家在学习的同时，也能淘到金子！今天我又重新登录了“道大号”微信公众号，如有不足，还请大家多多批评指正！

免责声明：本专栏旨在从行业视角挖掘有价值的信息，整合最热门研究报告的主要观点。文章中提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。根据此信息进入市场，风险自负！

这周大哥给我出了一道难题，说现在市场热门的板块太少了，能不能找出一些有意思外教一对一平板，大家比较容易理解的行业。钱彦君想了想，翻看了两三天的个股和行业表现，还真找到了一个！

这是什么板块？以下是一些令人惊叹的蜡烛图，让您感受牛市的势头！

A股：

港股：

美国股票：

看完这三张K线图，相信大家已经知道今天钱彦君带来的行业分析是教育行业。

说起教育，我们到大号的小编真的是很挠头，每天都在想着给孩子报什么培训班，虽然孩子才上两年幼儿园，但是周一到周日的日程基本都排得满满的，英语，街舞，画画，篮球什么的，可想而知现在教育行业有多火爆，有多赚钱！

父母的爱谁能责怪呢？他们都希望儿子出人头地，女儿出人头地。我朋友的孩子上小学了，周六周日，他们要上数学、英语甚至语文辅导班。我真切感受到教育这个行业的火爆程度。

葛优在电影《天下无贼》中有一句台词：21世纪什么最贵？人才！怎么培养人才？那就是通过教育。怎么教育？各种课外培训班是家长眼中的“王道”。这给线上线下培训带来了巨大的商机。

如今，在线培训的种类非常多，比如在线英语，让孩子与外教一对一互动，学习英语单词，或者通过网校进行在线辅导等等，种类相当繁多、形式多样。

那么，回到资本市场，教育行业到底是什么样的？我们将聚焦当下最火热的细分市场，让你从资本的视角感受教育的“火爆”！关注“道大号”微信公众号，每周阅读钱彦君分享的研究报告和研究成果。

在线教育：市场空间或达7000亿元

是不是很恐怖？7000亿的市场空间想想都觉得不可思议，但真的这样，需求太旺盛了。

随着电子产品的普及和互联网的发展，家家户户都有一台IPAD或者其他平板电脑已经是常态，没有平板电脑还有笔记本、电脑甚至手机。这些产品高度普及之后，教育也随之融合，线下培训找老师“麻烦”，那好，线上授课吧！

只需坐在电脑前，一节课就可以开始学习英语！

2018年中国在线教育市场总规模约1432亿元，预计2018年至2023年复合增长率为37.2%，2023年市场总规模将达到6963亿元。

行业这么大，是有原因的。为什么大家更喜欢在线教学呢？很简单，在线老师可以直接连线视频，或者录视频，不需要去教室授课或者提供家教，节省了很多成本。下面这张图很直观：

在线教育的毛利率真的很高，远远超越传统教育！

不过，虽然目前针对在线教育行业尚无完备的监管政策，但随着未成年人在线教育的渗透率逐渐提高，国家出于对未成年人的保护，已经出台了多项在线教育行业的监管政策。

比如，线上教育培训机构和线下教育一样，必须将培训课程名称、培训内容、招生对象、开课时间、上课时间等向省级教育行政部门登记，授课教师也需要向社会公开。

未来随着在线教育渗透率不断提升，在线培训机构的监管将与K12课外培训行业的监管看齐，加大监管力度，对不合规机构进行取缔。

在线教育公司基本都在港股和美股上市，这里简单介绍一下在沪港通上市的新东方在线。

新东方在线是新东方教育集团于2005年成立的在线教育平台，2019年3月在港交所上市，成为在线教育第一股。依托新东方20余年在教育培训行业的丰富经验和品牌影响力，公司在在线教育领域积累了强大的师资队伍和优质的内容储备。目前，公司在线教育课程针对不同年龄段的学生，分为大学教育、K12教育和学前教育三个核心事业部。

课外培训：2020年或达6000亿元

说到新东方在线，就有一个词叫K12教育。这里我来解释一下什么是K12。简单来说，从幼儿园到高中毕业的教育就叫K12教育。12，顾名思义（小学6年、初中3年、高中3年），是每个人基础教育的长度。而现在，最辛苦、最累的，就是这12年。

与在线教育不同，由于监管加强，这一细分市场的增速已经开始放缓，但即便如此，这仍然是一个千亿美元的市场。

目前，我国K12课外辅导市场呈金字塔型，呈现“两超多强”的竞争格局。据教育部门调查数据显示，2018年我国K12课外培训机构数量超过40万家，但年营收过百亿元的仅有新东方和好未来，能实现全国布局的培训机构仅有10家。导致行业中存在大量中小型无规模课外辅导机构，行业长尾效应显著。

这意味着什么？意味着很多机构都有追赶的潜力。只要师资队伍跟上，这个行业的蛋糕还有待进一步分割。竞争还不够充分，潜力很大！关注“道大号”微信公众号，每周阅读钱彦君分享的研究报告和研究成果。

A股上市公司紫光大学目前股价表现如下：

紫光大学今年再创新高

在行业内与新东方、好未来相比还有较大差距。

至于需求方面，不用我多说，基本上你们都有孩子，从小学到初中，需要辅导班，考重点初中，初中到高中，更需要辅导班，考重点高中，为上大学打下基础，高中了，为了考个好大学，辅导班是必不可少的，重点大学在招手！

2017年的人均支出这么高外教一对一平板，为了孩子的教育，为了考上好的大学，总结起来就是两个字：花钱！

以下是三家上市公司：

1. 丽丝琴

这是一家中文培训机构，去年收购了中文未来剩余的31%股份，目前持有中文未来100%的股份。随着高考改革带动“大中文市场”升温，专注于中文市场的李思成将打造中文素质+应试技巧相结合的产品，以更好地满足市场需求。二次并购后，中文未来承诺2019-2021年分别实现净利润不低于1.3亿元、1.69亿元、2.1亿元。

2.紫光大学

公司主营业务为教育培训，依托学大教育平台，服务对象主要为国内K12类有课外辅导需求的学生，教学模式以“一对一”教学辅导为主。目前学大教育通过线下（实体）培训机构为客户提供专业的教育培训服务，并积极探索和布局线上教育业务模式。

3. 科斯伍德

这家公司还通过并购转型进军K12教育培训，不得不说这个行业“真诱人”，众多上市公司纷纷前来参与分享“蛋糕”！

科斯伍德收购了同样在上文“图53”中的龙门教育，其市场份额非常小，但因为收购龙门教育，科斯伍德股价在不到两个月的时间里上涨了50%以上。据悉，龙门教育以满足高中和高考学生实现个性化提升的需求为基础，为学生提供以专业课程面授培训为主的全方位培训服务，以及支持课程的相关辅助软件产品。

职业教育：就业需求驱动的万亿市场

来到今天介绍的最后一个子行业，大家不要害怕，这是一个万亿级的市场！

什么是职业教育？简单来说就是为了就业、为了提升自己、为了通过考试、为了接受培训。职业教育有很多大家熟悉的机构，其中最出名的就是大家熟知的“山东蓝翔技师学校”！其他的比如考CPA，就需要找培训机构吧？毕竟如果靠自学的话，不是每个人都是天才！

2018年国家公务员考试录取率仅为1.72%，核准报考人数达166万人，较2017年增加17.34万人。教师资格考试改为全国统一考试，实行5年报名制外教一对一平板，考试难度加大。

根据弗若斯特沙利文预测，2017年至2022年我国职业教育市场规模将保持6.7%的增速，2022年有望突破1万亿元。关注“到大好”微信公众号，每周都能看到钱彦君分享的研报与研究成果。

2018年以来，政策成为影响教育行业中短期发展的重要因素。

你看，国家也担心大家的成功。好好学习吧。俗话说，“多才多艺比少​​才好”！

目前，我国职业教育的受众主要是15至22岁的青年，300万至500万庞大且相对稳定的人口成为职业教育的潜在客户群。随着产业升级和高校毕业生数量的增加，一方面企业招工难，缺乏熟练技术工人；另一方面毕业生就业难，两者之间的矛盾加剧，进一步增加了毕业生对职业教育的需求。

就资本市场而言，非学历职业教育虽然仍以本土品牌和企业为主，但随着行业龙头走向证券化，行业也日趋成熟。借助行业龙头证券化带来的资金优势，有利于加速品牌全国性扩张外教一对一平板 牛股就在你身边！多只股票再创新高！这个行业值得重视——前瞻研报第9期，在加密教学网络的同时，进一步促进公司业绩提升，提高业绩稳定性。这里我们来谈谈两家A股上市公司。

1. 中公教育

2018年，中公教育借壳亚洲汽车成功上市，成为A股市场唯一一家借壳上市的教育公司，也是A股市场市值最大的教育公司。公司主营业务包括公务员考试、教师资格及招聘、综合面授、事业单位招聘等。截至2018年底，公司已覆盖全国319个地级市，网点总数达701家，是国内网点最多的教育机构。

公司主要提供线下培训，2018年公司线下培训整体客单价同比增长13.98%，随着招录比例下降、考试难度增加、学员学习周期延长，公司在长周期课程方面具有竞争优势，多地布局规模效应凸显，公司培训参训人数持续提升，预计公司将继续增加新的细分赛道外教一对一平板，实现全品类布局，为公司提供更多业绩增长点。

2、开元股份

公司旗下恒启教育主营业务为职业教育培训，中大英才主营业务包括在线课程培训、图书销售、学习卡销售等。未来，恒启将继续深耕金融、自学考试、IT设计三大业务，向多品类、中高端发展。

2019年中大英才创始人增持开元股份，标志着公司治理结构有所改善。随着教育业务高管与上市公司利益逐渐捆绑在一起，加上当前国家大力支持职业教育发展，行业将迎来黄金发展期，开元股份有望重回高速增长态势。

风险警告：

1、行业竞争激烈导致利润不及预期：在线教育行业对媒体广告及营销的依赖程度高于线下行业，同质化竞争仍比较明显，未来盈利拐点尚无法准确预测；

2、政策及监管风险：在线教育行业监管日益趋严，未来行业可能还面临新的监管环境；

3、内部管理风险：当前市场考验管理层对于成本费用的全面控制能力，相关公司可能面临内部管理失控的风险。

以下为本期前瞻研究报告的精彩内容：

东吴证券：K12在线教育企业密集证券化背后的对比与展望

民生证券：抓住结构性机会，两条主线：职业教育+信息化

天风证券：科斯伍德：收购龙门教育剩余股权，全面转型教育行业

东兴证券：“不一样的财报解读”系列2019年三季度报告：教育行业、K12领导者面对行业机遇与挑战的选择

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