陈青是一名8岁孩子的妈妈。和很多家长一样，陈青每周都会送女儿乐乐去各种课外辅导班，她乐在其中。“工作忙，没时间照顾孩子、辅导作业，只能找课外老师补课。”上了这么多辅导班，陈青对辅导班的收费很随意。“我没有算过在乐乐身上花了多少钱，估计每年在10万元左右，我愿意在孩子的教育上尽可能多地投入。”

经济学领域里，有一种商品叫吉芬商品，价格上涨时，需求量应该会减少，但这种商品的特性却让需求量增加。教育产品就是这样一种产品。像陈青这样不吝惜花钱给孩子上课外班的家长还有很多，这也是中国外教行业如此发达的重要原因。

陈青告诉界面新闻，乐乐每周的课外辅导包括兴趣班和英语班。“兴趣班方面，乐乐有素描和跆拳道，另外一个就是英语班。一个是学而思，是一对一的备考培训。还有一个是哒哒英语，是一对一的在线口语班。”陈青介绍道。

学而思教育培训机构在家长中知名度较高，隶属于新东方集团，主要为3-18岁的孩子提供课外辅导，是小学、中学和学前班值得信赖的课外辅导品牌。2015年以来，一对一在线口语课程（比如哒哒英语成为一种流行趋势。

它们的发展正是我国外教兴起的体现。

尤其是近两年互联网+教育行业成为热点，在线教育领域风云变幻。据前瞻产业研究院《2016-2021年中国在线教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2010年我国在线教育市场规模为491.1亿元，2011年为575亿元，2014年为998亿元。2015年在线教育市场规模突破千亿元大关，达到1171亿元。2016年在线教育市场规模达到1375亿元左右，规模发展迅猛。

敏锐的资本早已嗅到了机会。据不完全统计，国内教育企业已经开始陆续在新三板、主板和美股市场上市，包括全通教育（300359.SZ）、励思成（300010.SZ）等企业均已成功完成A股上市。2015年，全通教育以425元/股的股价在两市最高，引领了一波教育股热潮。一些教育培训机构跟随新东方（EDU.N）的脚步，在美国纳斯达克上市，如好未来（TAL.N）、51talk（COE.N）。3月21日北京新航道一对一外教，从新东方分拆出来的新东方在线正式在新三板上市。

此外，更多资本参与到在线教育公司的融资中。2016年9月，K12在线教育平台作业帮宣布获得6000万美元B轮融资，投资方包括纪源资本、襄禾资本等。同月，K12外教平台课外喵获得3000万元A轮融资，投资方主要为新三板知名教育企业及行业专业金融投资机构；10月，学乐云宣布完成数千万美元C轮融资，由新天域资本领投，金沙江创投、华信世纪投资集团等跟投。

资本之所以愿意大举进入在线教育市场，和80后家长的行为和教育观念的转变息息相关。另一位家长丁宁告诉界面新闻，她的孩子还在上幼儿园中班，但也早早就开始了英语教育。“我们希望孩子能快乐地学习，不希望他们像我们一样，只会做英语练习，不敢开口。”年轻家长的观念在转变，考试不再是唯一的要求。陈青也有类似的看法。“所以，除了线下的应试英语教育，我们也报名了线上一对一口语教育。”

哒哒英语CEO智辉告诉界面新闻，哒哒英语口语开始针对5岁以上的孩子进行英语训练，是因为它看重80后家长对孩子口语的要求。智辉称，之所以选择纯线上教育的形式，是因为线下教育有利有弊。“从教学的角度来说北京新航道一对一外教，线下形式的好处是给了孩子一个强制性的教学仪式感。而K12针对的孩子是5岁以上，有一定的自制力，所以线上形式不存在这个问题，只要孩子有时间，随时随地都可以上课。”事实上，这种教育形式也确实被很多孩子接受。

哒哒英语成立于2013年4月，目前拥有数十万注册学员。成立短短四年时间，哒哒英语已获得多轮融资：2014年9月，获得青松基金数百万人民币的天使轮融资；2015年8月，获得龙腾资本、飞马基金、青松基金联合投资的数千万元人民币A轮融资；2016年9月、12月，分别获得涌铧投资、东方富海领投的数亿元人民币B轮融资和B+轮融资。郅辉介绍，公司现金流稳定，融资时，投资人更看重公司未来的发展模式。

界面新闻记者下载了VIPABC、哒哒英语、51talk等适合K12学生的网课软件发现，虽然都是K12教育课程，但是其主打模式有所不同。VIPABC将课程分为12个等级，每个学生都能找到最适合自己的课程，因此覆盖人群比较全面；51talk的课程以真人外教一对一授课为主，训练以口语为主；后起之秀哒哒英语的客户群体更加细分，仅提供针对5-16岁孩子的一对一外教教学。虽然都属于K12教育体系，但是还是存在不同的细分。

不仅领域细分，各家公司采取的竞争策略也各有不同。据了解，VIPABC完成C轮融资后，将继续将平台业务拓展至全球，推出英语教育以外的线上互动服务。51talk则将尝试进军海外市场，开设线下体验店。而后起之秀哒哒英语在去年完成融资后北京新航道一对一外教资本大举进入在线教育市场，争斗愈演愈烈，将主要把募集到的资金用于市场拓展、课程研发和教学体验的进一步提升。今年起，则开设了托福、雅思等新课程，为计划出国留学的孩子提供进一步的准备。

“这个市场真的太大了”，一位从业者告诉界面新闻。中国在线教育平台如今正进入激烈的竞争格局，资本的介入也让战火不断升级。据艾瑞咨询数据显示，在如今的在线教育K12战场上，获得A轮融资的公司占到了总融资数量的一半，A轮及之前的公司则占据了总融资轮次的80%。由此可见，K12在线教育领域同质化公司之间的竞争还是非常激烈的。

上市公司参与教育产业投资热情也十分高涨，据不完全统计北京新航道一对一外教，现在设立教育产业投资基金的上市公司约有20家。新南洋（600661.SH）与上海交大产业投资管理（集团）有限公司、东方国际创业有限公司联合发起设立教育产业投资基金——上海交大启航创业教育股权投资基金，总规模约10.05亿元；理思诚（300010.SZ）与北京金谷投资管理有限公司、新通道（北京）管理咨询有限公司联合设立理思诚金谷国际教育产业投资基金，规模约12亿元；明视教育（837957.OC）与盈方创盈共同发起设立广州明视创盈教育产业并购基金，基金首期规模10亿元。

此外，互联网产业资本也开始布局在线教育。据艾瑞咨询数据显示，在线教育领域涌现出包括腾讯产业基金、君联资本等多家投资机构，相继投资了新东方在线、猿辅导、疯狂老师等项目。互联网巨头与各类中小企业的混战，加剧了K12在线教育领域的洗牌。

在线教育公司融资情况来源：公开数据，界面新闻研究部

除了市场容量，业绩和投资回报率也是资本蜂拥进入教育行业的主要因素。从上市教育机构的业绩来看，平均投资回报率（ROE）在5%-7%左右，利润增速较快。单纯以教育为主营业务的上市公司标的并不多，但这些机构在2016年均交出了不错的业绩回报。2016年业绩预告显示，新南洋2016年净利润约1.88亿元，同比增长超210%；全通教育2016年净利润1.03亿元，同比增长10.06%；励思诚2016年净利润约1.8亿元，同比增长119.50%。

在教育机构分化不明显的情况下，越来越多资本介入的在线教育市场，为了凸显品牌效应，也逐渐拓展出更多新玩法。

一些机构甚至尝试与义务教育对接，实现“进校园”的目标。不少机构选择借助明星营销扩大曝光度。哒哒英语近期聘请孙俪担任形象代言人。“我们主要针对的是6岁以上的孩子，他们的家长大多是80后，长期沉浸在网络之中，孙俪扮演年轻妈妈的形象在我们家长中也有不错的反响。”郅晖说。此外，VIPABC和51Talk分别邀请体育明星姚明和李娜担任明星代言人，品牌效应显著。

但在线教育机构并不是全部都顺利拿到了B轮或者C轮融资，很多在A轮甚至A轮之前就已经失败了。金沙江投资杭州学一科技有限公司之后，就再无后续投资；IDG早期投资菁品学习网、朱敏投资东方卫星、软银软银赛富投资华宇国际等都表明，即便有顶级风投机构的参与，也并不能保证所有获得融资的机构都能茁壮成长，更何况是那些还未进入融资阶段的公司。

一位教育从业者告诉界面新闻，这个行业的准入门槛并不太高，用户的习惯是慢慢培养起来的。“我之前做过一家早教公司，一开始房租、人员、设备等前期投入很大，但因为生源、课程设置等问题，不到一年就倒闭了。创业不容易。”

经过快速发展，被资本介入的在线教育市场正进入最后的加速洗牌期，最后留下来的人，可能面对的是千亿级的教育市场。