2018年的第一周，在线教育行业迎来了几起巨额融资案例：1月4日，K12在线1对1平台海峰教育完成数千万美元C轮融资，由好未来、源码资本领投；IT在线教育公司北峰网完成数千万元B+轮融资……

随后，哒哒英语还宣布获得老虎全球基金和好未来教育集团1亿美元C轮融资。

随着资本的涌入，在线教育企业乃至行业的发展速度正在得到极大推动。

海峰教育的快速发展并非孤例，在线教育公司融资金额和融资速度的不断提升已成为趋势。

【鲸鱼传媒】数据显示，2017年教育行业一级市场共发生412起融资事件，融资金额高达282.86亿元——而一年前，这一数字仅为155亿元。从时间上看，2017年上半年共发生融资案例170起，涉及金额67.18亿元；下半年共发生融资案例242起，融资金额215.68亿元，几乎是上半年的3倍。

在资本的催化下，在线教育行业的化学反应不断加剧：优质的创业公司不断获得资本的追逐；相对成熟的在线教育独角兽企业开始进行自己的生态布局、构建护城河；来自在线教育头部企业的投资进一步加速了创业公司的融资与成长……

“野蛮增长”，2017年末，央视新闻这样评价在线教育市场的疯狂扩张。此前的两会上，全国人大代表也提交了《关于加强互联网教育立法的建议》大嘴外教是一对一教学吗，希望对在线教育市场的过快增长进行规划甚至限制。

主流媒体的高关注度体现了行业的火爆，但更重要的是点出了在线教育市场的无序扩张。在一些投资机构眼中，投资只是为了退出时获得高额回报，选择在线教育和选择O2O、网约车、VR、共享单车、AI等并无实质性区别。

相较于投资机构，在线教育独角兽在选择投资企业时的清晰度尤为可贵。

对于在线教育巨头来说，创业公司的质量并不是投资的唯一考量，更重要的是投资后能否增加自身优势。沪江CEO付才瑞曾给公司定下一条规矩：不做财务投资，只做战略投资，所投企业必须与沪江生态链相关。而另外两家独角兽新东方和好未来也正通过投资加速在教育行业的布局。

过去几年，新东方披露的投资案例超过40起，从每年2-3起增至每年8-10起。其投资事业部总经理赵峥表示，未来节奏还会继续加快，争取达到每年10-15家以上的投资速度。好未来比新东方晚成立10年，但其投资动作更为激进，截至2017年底，累计投资已超过80起。尚未上市的沪江投资最为稳健，仅投资了十余家企业。

三者的投资逻辑可以概括为五点：扩大已有内容优势、拓展相关教育产业、挖掘头部内容、走出去（国际化战略）、前沿技术（具备平台级价值）。但如果分解到单个项目，投资需求则更多。

以海峰教育为例，2016年7月，海峰教育获得了第一笔来自教育机构的投资：来自沪江资本的1000万元人民币，这也是沪江资本披露的第一笔国内投资。从在线教育平台的角度看，沪江资本投资海峰教育主要有以下四个原因：

1）增强核心业务

在线教育，内容为王。沪江旗下的沪江网校和CCtalk，涵盖自营B2C和平台C2C模式，课程内容丰富。海峰最大的特色是优质的一对一课程，可以有效扩大沪江在内容方面的优势。

同时，投资海峰教育也意在释放进军一对一教育市场的信号，包括同年投资的italki、大嘴外教等均主打一对一教育。次年，沪江又推出一对一口语课程Hitalk，并完善沪江网校相关一对一课程，拓展了核心业务的内容范围。

2）对冲新模式带来的风险

投资一对一在线教育平台，既是主动进攻，也是被动防御。

早在2016年，主打1对1在线视频教育的VIPKID就声名鹊起，获得过亿美元融资，创造了在线少儿英语教育领域最大的单笔融资。当时1对1教学成为在线教育领域最火的模式，风头正劲。

作为在线教育领域的玩家，VIPKID虽然体量远小于沪江，但新模式的崛起势必对旧格局产生冲击。今日头条对百度内容分发流量的反噬还历历在目。为了避免重蹈覆辙，沪江选择扶持其他同行对冲风险，确保不被超越，这是合理的决定。

3）强化平台的中心效应

牛顿在其经典万有引力定律中证明，物质的质量越大，它产生的引力就越大。马太效应认为，物体的体积越大，引力就越大。

这个规律同样适用于平台：当一个平台足够大，有足够多的内容时大嘴外教是一对一教学吗，就会吸引越来越多的其他内容加入其中。比如2014年爆发的出行平台大战，滴滴和快的合并前后，Uber中国依然占据着30%以上的网约车资源；但仅仅一年之后，表现出强烈黑洞效应的滴滴出行吸引了越来越多的司机和用户加入，而Uber中国的市场份额却不足15%……

对于在线教育平台来说，课程是“驱动力”。2016年至2017年沪江的十余项投资中，92.3%是为了给平台寻找更多的课程内容，进一步扩大内容优势，提升吸引力。截至2017年12月，沪江已拥有3000多门课程（涵盖12门外语课程及留学、中小学、考研、职场、兴趣爱好、司法领域）、3万多位老师、上千家机构……随着内容的不断积累，平台吸引的不只是1.6亿用户，还有更多的内容创造者。

不仅在线教育，其他领域的优秀平台大多采取了这一策略。比如腾讯娱乐投入巨资，发掘有实力的CP公司；得到、喜马拉雅等知识付费栏目不断寻求优质内容入驻；天猫、淘宝刚成立时大嘴外教是一对一教学吗，也曾用各种手段寻找商家入驻。

当内容足够多的时候，平台不再需要继续加大内容的投入，因为内容会自动受到优质平台引力的吸引，从而具备完整的自我生成能力。

4）构建在线教育生态系统

“把一半的人生交给合作伙伴”大嘴外教是一对一教学吗，是马化腾在2015年IT领袖峰会上首次定调赋能中小企业、共同成长。随后几年，腾讯将这一策略逐渐运用到搜狗、众安、京东、美团等关联公司，完成了从“独木不成林”到“生态森林”的转变，从而实现在多领域的间接布局。

教育也是一个上下游配套齐全的市场，从师资培训到认证就业，单一公司很难覆盖所有领域。傅才瑞认为，教育应该是一个共生共赢的生态，没有人能够垄断这个市场。最好的应对策略是大平台用流量等资源赋能中小企业，中小企业扎根垂直领域，最终反哺大平台。

海峰教育是K12一对一教育垂直领域的典型，通过深耕单一细分领域，可以有效延伸沪江的教育版图，未来甚至可能直接为沪江网校提供课程资源。反过来，沪江过亿的用户资源也将有效赋能海峰教育，为其带来可观的流量盈余和曝光度，大幅提升其增速。

沪江在2016年和2017年类似的投资还包括小印卡、myoffer、博览天下等，除了涵盖语言、STEAM等众多学科，还包括留学服务等周边产业，在线教育生态已初具规模，虽然所投公司均属于教育行业，但由于垂直细分足够，不会存在直接竞争问题，使得该维度上存在纳什均衡。

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沪江投资海峰教育，看似是为了扩大自身内容优势和相关教育产业，实则影响着沪江整个生态布局。从这样的考虑来看，平台对企业的投资，并非仅仅是资金的注入，或是资源的置换。

在不少从业者和投资者眼中，这是在线教育的第二个黄金时代。上一次黄金时代可以追溯到2015年在线教育2018“复兴”：疯狂的资本，冷静的巨头，随后的两年寒冬，数百家在线教育公司破产或被迫转型（数据来自北商研究院《2016在线教育趋势报告》）。

“其实教育的现金流和属性在财务上会有非常好的表现，教育投资的回暖是自然的结果。近两年新东方、好未来股市表现很精彩，其他教育项目也发展得不错，投资者也会看到这一点。中国教育市场规模巨大，在家庭支出中的占比也在逐年上升。”在傅彩瑞眼中，资本的回归是必然：“教育行业未来一定会形成中长期的风口，是可以稳定预测的。”

确实，熬过寒冬的企业往往会变得更加强大，就像2001年前后的阿里巴巴和腾讯。熬过两年寒冬的在线教育公司，大多已经摆脱了“输血依赖症”，这反过来使得它们在寒冬过后受到资本青睐，拥有源源不断的外部血液，从而引发了当前在线教育市场回暖的局面。不可否认，这种行为势必会催生出大量的泡沫，但同时也会有更多的优质在线教育公司脱颖而出。

这是在线教育领域的一次复兴。

回顾历史，虽然我们看到当时人文主义过度扩张导致道德沦丧等负面景象；但正是但丁、薄伽丘、拉斐尔、达芬奇、米开朗基罗等复兴的先驱人物，以及他们留下的不朽杰作和思想，对后世产生了巨大影响，并最终被人们铭记。